In den letzten Monaten galt die grösste Sorge der Anleger den höheren Zinssätzen. Aber wie hängen Zinsen und Aktien normalerweise zusammen? Lassen Sie sich von unserem Experten John Plassard in unserem heutigen Video mehr zu diesem Thema erzählen.
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Guten Morgen und willkommen zu den Weekly Insights mit John Plassard.
In den letzten Monaten war die grösste Sorge der Anleger die Angst vor höheren Zinssätzen.
Die Geschichte zeigt jedoch, dass diese Befürchtung vielleicht etwas übertrieben ist.
Höhere Zinsen führen zwar häufig zu dramatischen Umschichtungen in den einzelnen Sektoren und können die Aktienwerte vorübergehend aus dem Gleichgewicht bringen, doch in der Vergangenheit waren höhere Zinsen mit höheren und nicht mit niedrigeren Aktienkursen verbunden.
Zunächst ist es wichtig zu betonen, dass die empirische Beziehung zwischen Zinsen und Aktien differenzierter ist als in den Lehrbüchern dargestellt.
Höhere Zinssätze sollten theoretisch zu niedrigeren Aktienkursen führen, da zukünftige Cashflows mit einem höheren Zinssatz abgezinst werden können.
Es stimmt, dass es in der Vergangenheit Zeiten gab, in denen höhere Zinsen mit niedrigeren Bewertungen und schlechteren Renditen einhergingen, vor allem in den 1970er und frühen 1980er Jahren.
Sind die Zinsen jedoch extrem niedrig, so ändert sich die Beziehung zwischen Zinsen und Aktien.
Die Beziehung zwischen Zinssätzen und Bewertungen ist bei den derzeitigen Niveaus weniger klar.
Zumindest in der Vergangenheit war es so, dass die Aktienbewertungen eher stiegen als fielen, wenn die Zinsen von einem niedrigen Niveau aus anstiegen, wie es derzeit der Fall ist.
Wenn Sie sich auf die Daten von BlackRock beziehen, hat der S&P 500 seit 1995 in den folgenden drei Monaten einen Kursgewinn von 3,2 % erzielt, oder rund 100 Basispunkte (bps) mehr als in einem typischen Monat, in dem die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen um mehr als 50 Basispunkte (bps) stieg.
Die Argumente für eine gemeinsame Entwicklung von Aktien und Zinsen werden noch deutlicher, wenn man die Bewertungen mit den realen Zinssätzen vergleicht, d. h. den Zinssätzen abzüglich der Inflationserwartungen.
Kurzum, trotz der bevorstehenden Zinserhöhungen der Zentralbanken ist die umgekehrte Verbindung zu Aktien vielleicht nicht so offensichtlich, wie es scheint...
Zögern Sie nicht, unsere engagierten Teams nach weiteren Einzelheiten zu fragen.
Ich danke Ihnen vielmals. Ich wünsche Ihnen eine gute Woche, bleiben Sie gesund und gewinnen Sie weiter.
