Lorsque l'incertitude politique augmente, les répercussions sur les marchés financiers sont immédiates et profondes. Historiquement, chaque pic de l'indice d'incertitude de la politique économique a coïncidé avec une contraction notable de l'activité des marchés de capitaux. Cette relation est particulièrement visible dans trois domaines clés : l'émission de prêts, les introductions en bourse (IPO) et les fusions et acquisitions (M&A).
L'émission de prêts ralentit considérablement en période d'incertitude. Lorsque la confiance des investisseurs diminue et que le risque de crédit est réévalué, les entreprises deviennent plus prudentes et les prêteurs plus sélectifs. Les données montrent clairement une baisse de l'activité de prêt - en particulier des réévaluations et des modifications - lorsque l'orientation politique n'est pas claire.
Les introductions en bourse ont également tendance à disparaître dans le brouillard de l'incertitude. Les entreprises hésitent à s'introduire en bourse lorsque les valorisations deviennent volatiles et que l'appétit des investisseurs diminue. En conséquence, les volumes d'introduction en bourse chutent fortement, ce qui retarde les plans de mobilisation de capitaux et les projets d'innovation.
L'activité de fusion et d'acquisition suit le même schéma. Les dirigeants d'entreprise reportent les transactions stratégiques lorsque les perspectives économiques sont sombres, ce qui réduit le nombre de transactions réalisées. Les acquéreurs hésitent à engager des capitaux lorsque les taux d'intérêt, les réglementations ou les politiques fiscales risquent de changer brusquement.
Toutefois, une divergence intrigante est apparue : les écarts de crédit de qualité (IG) semblent déconnectés de l'incertitude politique croissante. Alors que l'on s'attendrait à ce qu'ils s'élargissent dans un tel contexte, ils restent relativement serrés. Cela pourrait refléter les forces techniques du marché ou peut-être une complaisance mal placée de la part des investisseurs à revenu fixe.
Cette divergence soulève d'importantes questions quant à la durée de cette déconnexion. Si l'incertitude persiste ou s'aggrave, l'élargissement des écarts pourrait être inévitable. Les investisseurs doivent veiller à ne pas interpréter le calme du marché comme un signal de stabilité sous-jacente.
En résumé, l'incertitude politique est plus qu'un simple risque politique - elle inhibe directement l'activité financière des entreprises et modifie le comportement du marché. L'environnement actuel montre comment le sentiment, la fixation des prix et la planification stratégique sont tous pris en otage par l'inconnu. Il est essentiel de comprendre ces corrélations pour gérer les risques et naviguer avec clarté dans les cycles du marché.
