Depuis plusieurs mois, la plus grande inquiétude des investisseurs est liée à la hausse des taux d'intérêt. Mais quel est le lien entre les taux d'intérêt et le marché des actions ? Notre expert John Plassard vous en dit plus à ce sujet dans la vidéo d'aujourd'hui.
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Bonjour et bienvenue au Weekly Insights.
Depuis plusieurs mois, la plus grande inquiétude des investisseurs est liée à la hausse des taux d'intérêt. Mais l'histoire suggère que cette appréhension est peut-être un peu exagérée.
Si une hausse des taux d'intérêt entraîne fréquemment des rotations sectorielles spectaculaires et peut perturber momentanément les valeurs boursières, historiquement, les taux plus élevés ont été liés à une … hausse, et non à une baisse, des cours des actions.
Pour commencer, il est essentiel de souligner que la relation empirique entre les taux et les actions est plus nuancée que ne le prétendent les manuels.
Des taux d'intérêt plus élevés devraient, en théorie, entraîner une baisse des cours des actions, car vous pouvez actualiser les flux de trésorerie futurs à un taux plus élevé.
Il est vrai que, par le passé, il est arrivé que des taux plus élevés s'accompagnent d'une baisse des valorisations et de rendements médiocres, notamment dans les années 1970 et au début des années 1980.
Cela dit, lorsque les taux sont extrêmement bas, le lien entre les taux et les actions se modifie. La relation entre les taux d'intérêt et les valorisations est moins claire aux niveaux actuels.
Au moins historiquement, lorsque les taux augmentent à partir de niveaux bas, comme c'est le cas actuellement, les valorisations des actions sont plus susceptibles d'augmenter que de diminuer.
Si l'on se réfère aux données de BlackRocks, depuis 1995, le S&P 500 a produit un gain de prix de 3,2 % au cours des trois mois suivants, soit environ 100 points de base (pb) de plus qu'un mois typique, dans les mois où le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de plus de 50 points de base (pb).
Les arguments en faveur d'une évolution conjointe des actions et des taux d'intérêt deviennent encore plus clairs lorsque les valorisations sont comparées aux taux d'intérêt réels, c'est-à-dire les taux d'intérêt moins les prévisions d'inflation.
Bref, malgré les prochaines hausses des banques centrales, le lien inversé avec les actions pourrait ne pas être aussi évident que cela…
N’hésitez surtout pas à demander plus de détails à nos équipes dédiées.
