Weekly Thoughts por Mirabaud Securities - 28 de junio de 2019
Trump aterrizó el jueves en Osaka, Japón, para participar en la cumbre anual del G20, en medio de un ciclón tropical que, según las predicciones, podría convertirse en un tifón, una posible metáfora para ilustrar los cuatro días de diplomacia de alto riesgo que están por delante. A medida que la apuesta por su reelección se calienta, Trump está deseoso de producir avances en una serie de retos en materia de política exterior, incluido el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán, la guerra comercial con China, la amenaza de una nueva interferencia en las elecciones por parte de Rusia y el congelamiento de las conversaciones nucleares con Corea del Norte. La futura evolución de los índices dependerá de la cena que se celebre entre el presidente Xi y Trump. En el transcurso del fin de semana, Donald Tump publicó un tweet sobre las noticias que indicaban que el mercado bursátil había vivido su mejor mes de junio en décadas. «¡Gracias, señor presidente!», concluía el mensaje. En efecto, el Dow Jones va camino a registrar su mejor mes de junio desde... ¡1938! En Europa, en cambio, la semana se planteó bastante nefasta para todos los índices, en particular para el MIB italiano y el SMI suizo, que fueron los más afectados. El índice MSCI World Equity Index, que hace un seguimiento de las acciones en 47 países, perdió casi un 1% ante el temor generado por la reunión del G20. En Asia, el índice más amplio de MSCI de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón perdió un 0,4%.
Después de superar los 10.000 dólares el fin de semana, por primera vez desde marzo de 2018, el bitcoin ha acelerado su aumento y el miércoles se negociaba por valor cercano a 13.000 dólares, registrando así un incremento de casi 20% en 24 horas. Actualmente, la moneda virtual ya se sitúa en un 240% desde el comienzo del año y, si bien aún está por debajo de su máximo histórico de casi 20.000 dólares, al ritmo actual, romperá ese techo en cuestión de días. El dólar se comportó débil frente al dólar neozelandés, el dólar australiano y la corona sueca. El yen japonés, la corona noruega y el franco suizo fueron los principales perdedores frente al dólar. En los mercados emergentes, también en dólares, el rand sudafricano fue el gran vencedor de la semana, junto con la corona checa y la rupia india. A las monedas que perdieron frente al dólar, se sumaron cuatro más: el real brasileño, el renminbi chino, el rublo ruso y el lev búlgaro.
Las inquietudes en torno al comercio, los conflictos y el petróleo serán los temas que dominarán la cumbre de las 20 principales economías mundiales, que tendrá lugar en Japón este fin de semana, y donde el foco de atención estará puesto en la reunión entre los líderes de Estados Unidos y China. Donald Trump y Xi Jinping se reunirán por primera vez en siete meses para discutir el deterioro de los vínculos entre las mayores economías del mundo. Un funcionario de la oficina de los Campos Elíseos del presidente francés Emmanuel Macron incluso llegó a decir que el choque comercial entre China y Estados Unidos es «grave», pero que no debería «tomar a un órgano multilateral de rehén». Trump ve su reunión con Xi –que probablemente tenga lugar el sábado– como una oportunidad para conocer la posición de Pekín en este momento, y se siente cómodo cualquiera sea el resultado. Altos funcionarios de la Casa Blanca se han negado a abordar cualquier expectativa antes de la cumbre, y solo han señalado que esperan que los líderes chinos cumplan con sus compromisos de ejercer una competencia justa. Una fuente que recientemente se reunió con funcionarios de comercio chinos dijo que es improbable que Xi ahonde en los detalles de un posible acuerdo comercial, como lo hizo en la reunión que mantuvo con Trump en Buenos Aires el pasado mes de diciembre. En cambio, Xi podría intentar trazar una nueva trayectoria en las relaciones entre ambos países. No estamos seguros de que a Trump le entusiasme la idea...
A medida que la guerra comercial entre Estados Unidos y China continúa, las empresas estadounidenses están sopesando otras opciones para evitar los aranceles que actualmente gravan los bienes procedentes de China. La semana pasada, la publicación Nikkei Asian Review citó fuentes anónimas que indicaban que Apple estaba considerando trasladar el 30% de su producción de iPhone fuera de China, siendo India y Vietnam los dos principales candidatos para ayudar a Apple a diversificar su cadena de suministro. Apple no está sola en sus esfuerzos por reducir su dependencia en las importaciones chinas, tal y como lo demuestran los datos de las importaciones en Estados Unidos para los primeros cuatro meses de 2019. Las importaciones procedentes de Vietnam, Taiwan y Corea del Sur escalaron 38,4%, 22,1% y 17,1% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que las importaciones de China sufrieron una caída interanual del 12,8%. Vietnam es el país que más se ha beneficiado de la disputa comercial, ya que suministra muchos de los bienes que generalmente se importan desde China y que actualmente se ven afectados por la imposición de aranceles. De acuerdo con datos de la Comisión de Comercio Internacional de los Estados Unidos, citados por el Financial Times, las importaciones de Estados Unidos de teléfonos móviles de Vietnam se duplicaron ampliamente en los primeros cuatro meses de 2019, respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que las importaciones de ordenadores creció 79%. El calzado, los textiles y el mobiliario producidos en Vietnam también experimentaron un aumento de la demanda de Estados Unidos, al igual que el pescado que, hasta el momento en que empezaron a aplicarse los aranceles, se procesaba habitualmente en China para su consumo en Estados Unidos.
La farmacéutica AbbVie Inc anunció el martes que compraría Allergan Plc por un valor aproximado de 63.000 millones de dólares, dándole a AbbVie el control de su lucrativo tratamiento antiarrugas con toxina botulínica, mientras gana tiempo para hacer crecer su exitoso tratamiento contra la artritis –Humira– antes de que pierda la protección de patente en Estados Unidos. AbbVie ha estado bajo presión durante mucho tiempo para diversificar su cartera y sus acciones han perdido más de un tercio de su valor desde enero de 2018, ante las inquietudes que han surgido sobre el futuro de Humira. El acuerdo, que se produce meses después de que Bristol-Myers Squibb Co. acordara comprar Celgene Corp por 74.000 millones de dólares, también pone de manifiesto el renovado interés en las grandes adquisiciones por parte de la industria farmacéutica. La motivación detrás de este acuerdo difiere considerablemente de la infructuosa apuesta de AbbVie en 2014 cuando intentó comprar al fabricante irlandés de medicamentos Shire Plc. En ese momento, AbbVie pretendía aprovechar la fiscalidad más baja de Europa para las empresas. Los esfuerzos del consejero delegado de Allergan, Brent Saunders, culminaron con una propuesta de compra por 160.000 millones de dólares por parte de Pfizer Inc. Sin embargo, Pfizer se retiró de la operación en 2016, después de que el Gobierno de Obama tomara medidas severas con las empresas estadounidenses que quisieran cambiar su sede a países de menor tributación.
TEMAS PRINCIPALES
Esta semana se debatieron varios temas candentes, entre ellos:
El estrecho de Ormuz es crucial / El G20 en riesgo / ¿El dólar al borde del colapso? / El bitcoin, otra vez / ¿El final de El Dorado chino? / El Acuerdo Plaza (Plaza Accord)
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Análisis DAFO : A último momento
«Brexit duro y Brexit suave» (OPORTUNIDADES Y AMENAZAS), un tema que continúa pendiente de un hilo después de que la fecha del Brexit se pospusiera hasta el 31 de octubre.
DAFO significa Debilidades, Amenazas, Fortalezas y Oportunidades, el equivalente en español de SWOT en inglés (Strengths, Weaknesses, Opportunities and Threats). Si bien un análisis DAFO se puede utilizar para desarrollar la estrategia de marketing de una empresa y evaluar el éxito de un proyecto (estudiando conjuntos de datos como las fortalezas y debilidades de la compañía, así como la competencia o los mercados potenciales), hace varios años he decidido adaptarlo como una forma de analizar los mercados financieros. El análisis DAFO permite obtener un desarrollo general de los mercados cruzando dos tipos de datos: internos y externos. La información interna que se tiene en cuenta incluye las fortalezas y debilidades del mercado. Los datos externos, en tanto, se centran en las amenazas y oportunidades en un escenario próximo. Finalmente, y como dato interesante, existe una tabla que irá evolucionando según los acontecimientos actuales, reflejando la tendencia subyacente semanal en los mercados financieros.
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